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導航:885財經 >財經要聞 >理財> 十年期國債收益率劍指2.2% 這你知道嗎

十年期國債收益率劍指2.2% 這你知道嗎

來源:885財經  時間:2020-04-08 10:59:23  閱讀量:193

摘要:

在昨日的國債經歷瘋狂上漲在高開高走的形式下10年期主力合約漲0.72%,創2月3日以來最大漲幅;5年期主力合約漲0.93%,2年期主力合約漲0.5%,均創上市以來新高。其中,5年期主力合約盤中觸及漲停,2年期封住漲停。下面我們一起來看看吧!

  在昨日的國債經歷瘋狂上漲在高開高走的形式下10年期主力合約漲0.72%,創2月3日以來最大漲幅;5年期主力合約漲0.93%,2年期主力合約漲0.5%,均創上市以來新高。其中,5年期主力合約盤中觸及漲停,2年期封住漲停。下面我們一起來看看吧!

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  現券方面,銀行間現券收益率全線下行,10年期國債活躍券190015收益率下行8.5BP報2.505%,盤中一度跌破2.5%關口,創2002年6月以來新低。資金利率方面,銀行間存款類機構隔夜質押式回購(DR001)利率報0.78%,創歷史新低。因此,4月7日亦被市場人士稱為“瘋狂的一天”。

  “這主要受央行降低超額存款準備金利率影響。這一舉措影響深遠,但市場沒有料到,超出預期,所以市場反響大?!? 前述滬上國有大行債市交易員表示。此前的4月3日,央行宣布自4月7日起將金融機構在央行超額存款準備金利率(以下簡稱超儲利率)從0.72%下調至0.35%。

  記者采訪了解到,央行下調超儲利率打開了資金利率進一步下行的空間,也給予了市場對低利率長期化更大的想象空間,從而促使債市走牛,尤其是中短期利率債。

  “下調超儲利率對利率債構成利好,短端將率先受益,中長端利率將逐步下行,出現回調的概率較小?!比A西證券首席固收分析師樊信江表示。

  銀行間“低利率”時代來臨

  “在央行降低超儲利率的影響下,今日銀行間市場資金面更顯寬松,各機構積極融出。早盤起,隔夜拆借利率債以加權利率大量成交?!鼻笆鰢写笮袀薪灰讍T介紹,“臨近午盤,隔夜融出漸少,機構多關注長期限需求。午盤后仍延續上午態勢,整體寬松?!?/p>

  中國貨幣網數據顯示,4月7日DR001收報0.78%,相比上一交易日下跌21BP,其他期限利率亦有不同程度下降,顯示資金面十分寬松。央行4月7日公告稱,目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平,當日不開展逆回購操作。

  DR001自2014年12月15日公布以來,其加權平均利率于2019年年中、年末曾短暫降至1%以下。2020年1月6日再度降至1%以下,于4月7日再度刷新歷史新低。這歸因于央行下調了超儲利率。

  所謂超額存款準備金是存款類金融機構在繳足法定準備金之后,自愿存放在央行的錢,由銀行自主支配,可隨時用于清算、提取現金等需要。人民銀行對超額準備金支付利息,其利率就是超額準備金利率,這一利率水平亦被認為是利率走廊的下限。

  央行上一次提及超儲利率是在2019年7月9日,當時央行的表述是“今年6月24日至7月5日,DR001出現低于1%的情況,最低值出現在7月4日,為0.8431%,處于較低水平,但仍高于超額存款準備金利率0.72%”。這意味著央行強調超額存款準備金利率是利率下限。

  “以往隔夜利率降至0.72%附近,銀行融出資金的回報不及作為超儲的回報。而現在超儲利率降至0.35%,意味著隔夜利率的下限也將降至0.35%附近,遲早會向這個點(0.35%)靠近。隔夜利率的下行,對短端利率的影響較為直接?!鼻笆鰢写笮袀薪灰讍T稱。

  實際上,近期由于貨幣寬松,市場利率已低于政策利率。比如4月7日逆回購利率為2.2%,但DR007為1.30%,后者已低于前者90BP,出現“倒掛”。換言之,如果銀行從央行拿到逆回購資金再貸出去,是虧損的。

  “今天(4月7日)市場流動性寬松,資金價格很低,相比上周又下降很多。價格太低了。不適合融出?!比A東省份某農商行資金交易員表示,“現在由于流動性比較寬松,每個月繳稅繳準因素對資金面的影響已經降低?!?/p>

  隔夜利率1%甚至更低的狀態可能還將維持一段時間?!澳壳昂M鉅幭郠E救市,國內雖暫時保持基本定力,但方向仍然同步。中期階段內,資金面寬松大勢難以改變?!鼻笆鰢写笮匈Y金交易員稱。

  從歷史經驗看,在貨幣寬松周期內,市場利率往往維持低位。比如2008年為應對金融危機,中國央行多次降準降息,隔夜資金利率在2008年12月-2009年7月間低于1%。

  交易員再愁職業生涯

  前述農商行交易員介紹,目前掌握頭寸規模大約60億,主要用于投資利率債、存單及同業拆借。目前利率債大約投了13億,春節后陸續有加倉?,F在市場利率低,利率債又適當加倉。

  利率走低對于債市構成利好。Wind數據顯示,4月7日,1年期、2年期、5年期、7年期、10年期國債收益率分別為1.35%、1.79%、2.09%、2.46%、2.53%,相比上一日交易日分別下行了26、22、20、14、11BP——短期限債券利率下行幅度更大。

  在現券市場上,債券收益率與債券市值成反比:當收益率走低時,債券市值上升,債市走牛;反之則是熊市。期貨市場上,4月7日國債期貨大幅收漲:2年期封住漲停,5年期主力合約盤中觸及漲停,10年期主力合約漲0.72%,創2月3日以來最大漲幅。

  “在央行下調超儲利率和繼續降準后,今天收益率曲線大幅下行,尤其是短端利率下行幅度較大?!鼻笆鲛r商行交易員感嘆稱,“今天是債市瘋漲的一天?!?/p>

  2002年債券市場成熟后,超儲利率共出現5次下調。華西證券的一份研報稱,自下調超儲利率后7個交易日后,歷次各期限國債收益率全面下行,其中2008年下行幅度最大,1年期、3年期、5年期、10年期國債收益率分別下行47.5BP、33.1BP、28BP、0.1BP。

  Wind數據顯示,2020年以來,10年期國債收益率整體呈下行趨勢:由年初的3.15%降至春節后的2.8%左右,此后在2.7%-2.9%之間徘徊。3月3日美聯儲降息后降至2.52%,此后略有反彈在2.6%左右徘徊。

  交易員繼2016年后再度“擔心起自己的職業生涯”。2016年8月,10年期國債收益率跌破2.7%,當時某券商發布報告稱,底部收益率在1.7%-2.1%的區間,被市場人士調侃為“職業生涯還剩100BP”。如今,中國10年期國債收益率再次落至2.7%以下(目前為2.53%),機構和交易員也在關注其還有多少下行空間。

  國泰君安首席固收分析師覃漢稱,隨著低利率被央行“合法化”,10年國債收益率跌破2.5%挑戰2002年2.3%-2.4%的低位只是時間問題。但從利率曲線的角度,中短端利率確定受益于貨幣放松,長端利率受到財政發力的壓制或存在一定擾動。

  以上的內容 希望可以幫助到大家!


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關鍵詞: 國債

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